为何A股的一些上市公司没有盈利，而其股价却一直上涨？

理论上来说股价或者说个股行情是背后上市公司盈利能力的反映，同样上市公司基本面的好坏是影响个股涨跌的重要因素，上市公司的基本面中盈利能力是一个重要的参考因素，持续的盈利能力是吸引资金、建立投资者信心的重要因素，因此很多股民都会选择盈利能力大、年盈利多的上市公司的股票购买。但是在实际的分析中我们就会发现事实上并非如此，很多时候上市公司的盈利能力在个股行情上并没有得到充分的体现，A股市场中就有很多盈利差甚至连年亏损的公司，但是其股票整体呈现上涨趋势，而一些披露了年报、半年报的上市公司，虽然其盈利能力得到了证明，但是股价却是走低行情，比如2018年的时候，贵州茅台披露了第三季度的季报，净利润增长23.77%，看起来如此高的盈利肯定能促使股价大涨，但是季报披露之后股票却出现了跌停的现象，原因就在于当年茅台前期披露的半年报的净利润增长是40.12%，虽然三季度净利润也是增长的，但是未能达到投资者预期的增长水平，因此个股出现跌停的现象：

（图：2018年茅台半年报净利润增长40.12%，三季度增长23.77%）

由上文中茅台的事例我们可以看出，之所以个股会在上市公司出现盈利的情况下也出现下跌是因为根本就没有达到投资者的预期，由此我们知道，其实炒股炒的不是当下，而是炒的未来、炒的是预期，不管目前上市公司的盈利水平如何，只要上市公司在未来能带给投资者回报那么就能建立投资信心，就能获得更多资金的关注，如此才推动了股价走出持续上涨行情；反之，上市公司虽然有持续的盈利能力，但是本身行业受到政策或者行业周期的限制已经处于夕阳行业的范畴里，那么该类上市公司的股票大概率不会引起资金的关注，至少不会引起长线投资者的关注，因为未来的发展是受限的，预期是糟糕的。

那么除了投资者对于上市公司的预期是影响股票涨跌的因素以外，还有哪些因素支撑着没有盈利或者亏损的公司，其股票依然能出现上涨行情呢，下面我们就对此进行注重分析：

一，投资者看到的“亏损”并非真正的亏损，“亏损”是因为企业在做长期布局，这也是由其行业特点和所处的周期决定的，大部分的利润被用在打压对手和板块扩张之上，呈现在投资者面前的就像是在亏损。

很多时候我们看到一家上市公司亏损其实并非真正的亏损，因为其行业特点决定其要想实现更大规模的发展就必须在前期投入巨额资金用于打压竞争对手、扩张版图、争夺市场用户，用句通俗的话说就是“烧钱”，很多互联网公司都是这种模式，比如之前的美团和大众点评，比如前几年的滴滴，再比如电商巨头，国外的亚马逊和国内的京东。

京东就是一个很好的例证，2003年起步涉足电商的京东至今已经17年，上市是在2014年美股上市，而盈利却开始于2017年年初，但是在2014年上市到2017年实现盈利的这段时间里，虽然京东一直在亏损，但是并未影响其股价上涨，其亏损并不是传统意义上的亏损，其进货成本低于卖货成本，平台上还有大大小小的卖家向京东缴纳“平台费”，所以京东怎么可能亏损呢？

（图：2014年上市以来，至2017年，京东虽亏损，但股价整体上涨）

主要原因在于电商的运营模式即是如此，部分利润被用来分摊运营成本，而剩余的绝大部分利润都投入到了自己物流体系的建设、对竞争对手的打压、广告营销投入等等，所以如此算下了京东确实是小幅度亏损的。但是这种“亏损”非但没有引起股价下跌，反而股价整体处于上涨行情，因为它所做的投入是得到投资者认可的，很多地方跟之前已经成功的电商巨头亚马逊是很相似的，也是前期亏损后期盈利，在把竞争对手打压掉或者并购掉以后，自己坐上行业老大或者第二的宝座之后，盈利是顺理成章的事情。

所以可以这么说，投资者看到的“亏损”有时候是“不真实”的，企业所处的行业运营模式支撑着企业必须要这么做，必须要作出巨大的前期投入，只要得到市场的认可、符合行业的发展规律，其股票就能走出上涨行情。其实这一点跟风险投资很类似，很多初创企业前期亏损但是依然能得到风投的青睐，市场估值依然很高，这就是由本身的行业特点决定的。

二，虽然业绩不佳，但是资本又找一个逐利的市场，只要资金量足够，很容易拉升股价，做到“低吸高抛”就可以获利，这是由资金的推动作用引起的。

股票能够走出上涨行情肯定是由资金推动的，有些“垃圾股”一直处于不温不火的状态，长期处在“底部横盘”的行情，加上背后上市公司盈利能力差或者连年亏损，很难吸引到资金的关注。

但是凡事不绝对，市场上就有不少主力大资金会刻意的寻找一些盘子小、股价处于底部的个股进行炒作获利，特别是在大盘整体行情不好的时候，资金很难找到一个获利盘炒作，而盘子较大的个股又很难在资理财序入较少的情况下拉升，所以很多盘子小的“垃圾股”就成为主力资金炒作的对象。在主力资金介入之后，通过一段时间的建仓、洗盘和拉升动作之后，股价被拉升到一个相对于业绩不匹配的高度，此时主力资金在高位出货获利，股价随之回落。

这种情况就属于上市公司基本面不好，全靠主力大资金炒作的情况，在很多时候会有主力进行轮番炒作，所以股价在起起伏伏的时候也会走出相对持续上涨的行情。

三，赶上热点、风口、利好，或者在大盘行情向好的时候个股被大盘带动上涨

很多散户投资者在买卖股票选股的时候并不会对背后的上市公司做过多的基本面上的分析，很多投资者都是跟风买、跟风卖，追赶热点，追赶风口。所以在某一板块突然热起来的时候，很多板块中的个股，不管是“绩优股”还是“垃圾股”都会吸引大批的资金买入。比如年初的疫情，医疗板块、科技板块上不管上市公司业绩如何均出现了上涨、涨停甚至连扳的情况，很多根本与医疗无关的个股因为名字被误认为是医疗有关的也出现了上涨；再比如前段时间的新基建热、地摊经济热，与此类行业有关的板块中的个股也出现了上涨行情；另外，自月初以来的“牛市”，随着大盘指数的持续上涨，带动了一批个股的上涨，此时的上涨正是“全民炒股、无关业绩“所引起的。

（图：疫情刺激下，疫苗概念股涨停）

延伸阅读：投资者在面对该类股票的时候应该持有何种投资态度呢？

一只个股要想走出持续上涨的行情肯定是由其向好的基本面所推动的，在排除行业特点和行业周期导致的公司亏损、股票上涨外，其他情况下无一例外都是由资金炒作、利好、风口或者热点所带动起来的，这种情况下引起的股价上涨是很难持续的，特别是有主力资金介入的情况下，散户介入往往会成为接盘者，套在底部或者抄在半山腰上。所以该类股票风险性实际是很大的，除非是具有丰富经验的短线投资者，否则不建议介入该类股票的买卖。我们还是建议大家选择一些上市公司基本面不错，盈利能力较强的趋势股进行操作。

结语、总结

从以上的分析我们不难看出，亏损的上市公司或者盈利能力不强的上市公司其股票也能走出上涨行情，一部分原因是市场对其预期较好、看好该上市公司，炒作上市公司的未来；另外是我们看到的“亏损”也许不是真正的亏损，很大一部分原因是公司的战略即是如此，由行业特点所决定的。剩余的原因大多来自资金炒作、热点带动、大盘带动等原因，对于此种情况下的上涨我们不建议散户介入，很容易被套牢，风险性极高。