安20转债754345投资价值如何？

2020年7月8日安20转债发行，积极参与申购。

发行条款

1.债券评级：AA，无担保，福建民营企业(尚可)

2.发行规模：9亿(规模不大)

3.票面利率：0.3%，0.5%，1%，1.5%，1.8%，2.0%(利率一般)

4.股价下调：30~15~90%(下调宽松)

5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

7.有无网下：无8.当前转股价值：107.179.配售代码：753345，每股配售 3.807 元可转债10.中签率：单账户顶格申购约中0.03签11.价格：约123(以当前市场情绪和转股价值预估)

正股分析

转债对应的公司是安井食品，听名字就知道公司所从事的是食品制造业，继续细分拆成以下几个板块：鱼糜制品、面米制品、肉制品和菜肴制品。

从营收和利润来看，公司的成长性不错，过去5年的时间，营收从25亿增长到52亿，净利润从1亿增长到3.35亿。

从ROE来看，公司的赚钱能力不错，近5年ROE均值在16%左右，偶有波动。 公司近几年存货增长速度远超营收增长速度，需要关注存货可能出现的问题。

与此同时，公司的现金流表现非常差，投资支出的现金，远超公司经营所能产生的现金，为了保持高速增长，公司的财务打法非常激进。

本次募集资金9亿元，主要是用于新建速冻食品生产线。

申购建议

公司属于食品饮料板块，近几年业绩呈现稳健高增长的局面，业绩表现靓丽，题材性感度不错，唯一的缺点就是目前正股对应估值偏高，给予积极申购建议，给予14%~16%的溢价率，预计上市首日合理交易价格122元~124元，以上投资建议仅供参考，望知悉!