股票的牛市，是所有股票齐涨，百花齐放吗？

以往A股市场容量不大，股票家数少的情况下，牛市的确是所有股票齐涨。就如同1996年至1997年、1999年至2000年、2005年至2007年、2013年至2015年年中，基本上都是齐涨的大牛市，只不过内部结构存在着你先涨，我后涨，或者你涨得多，我涨得少的问题。

但是，随着A股注册制的推进，近年来IPO提速等因素，上市公司家数已经有了质的飞跃，即便增量资金涌入A股，也难以支撑起普涨行情。更为重要的是，随着中国经济步入存量经济或者说整体基础盘大到一定程度之后，A股市场的产业结构更为完善。而无论是发达国家还是发展中国家，产业结构的发展都是有生命周期，对应上市公司业绩来说，就是有朝阳产业，也有稳定的产业。

在此背景下，一些稳定的行业往往对应着业绩的稳定，缺乏应有的弹性魅力。在此背景下，就很难得到增量资金的认可。比如说当前A股的金融地产股等，他们业绩增速平稳，所以，即便估值低，也因为缺乏想象的魅力，而难有大的作为。在未来的行情中，他们可能会因为增量资金的持续涌入、流动性的宽松，估值会有一个上升的趋势。但很难出现大面积的、股价重心持续大幅上移的趋势。

因此，未来的牛市，更主要是的那些欣欣向荣的行业对应的相关龙头上市公司。这其实也是当前A股主要指数开始重新修订的问题，主要是因为股票市场理应代表的最具发展活力的行业，而不是整个经济基本盘。所以，未来的牛市就是优质行业、新兴行业、产业持续确定成长的行业内的龙头股的牛市。