中国A股为什么涨不上去，是没有研发能力还是没有利润，为什么？

A股其实一直在涨，只是涨幅没有投资者期望的那么大而已！

当然A股过去十年来的表现的确不是太好，不论是与十年牛市的美股相比，还是与新兴市场国家比如俄罗斯、印度的股市相比，涨幅都是落后的。这与上市公司的研发能力和利润没太大关系，主要有以下几点原因：

首先，A股在制度建设方面与成熟市场相比，差距太大。

一是退出机制不完善。A股设立才31年，目前上市的股票就多3862只，扩容的速度太快，导致一些垃圾公司充斥市场，造成A股估值偏高，不仅拖累指数，还减少了A股对资金的吸引力。相比之下，美股扩容到3000只股票用了近百年，即便是现在也不过6000只股票而已，成熟市场的退出机制都是比较完善的，比如最近在美股上市的瑞幸运咖啡就收到了退市通知，因为虚增营业收入22亿，但是在A股虚增300亿的康美药业实控人却仅仅被罚款60万。

二是交易制度有缺陷。基本没有做空手段，投资者如果想获利，基本上只有单边做多，这就方便了大资金操纵，让普通散户投资者在博弈中更加处于劣势，此外涨停板制度、停复牌制度、信披制度、大资金的通道优先，对大部分投资者都是不利的，所以，这一点额市场很难上涨。

三是大小非解禁和减持制度有问题。虽然投资者认可原始股东或者一级市场股东的优先性，也理解他们的减持行为，但是在减持制度、时机以及相关信披监管方面还存在不少问题。

其次，A股难以大涨与定位有关，而A股的定位又与中国经济的发展阶段有关

大家常说股市是实体经济的晴雨表，这个说法其实没有错，如果从股市对中国经济的贡献来说，就更对了。过去30年，中国经济处于快速完成工业化的阶段，目前中国已经基本进入工业化后期，而在这30年高速的工业化进程中，资金作为最关键的市场要素，功不可没，大家都知道改革开放以来，中国引进了大量的外资，外资为经济腾飞注入了很多活力，实际上A股投资者贡献同样不少，我大概统计了一下，30年来，A股上市公司融资就高达15万亿。

所以30年来，A股市场最主要的定位就是融资，为企业提供发展资金。因此，只要IPO能发得出来，只要配股能完成，再融资能完成，至于指数涨多少，管理层还真就没当回事。因此，A股牛不起来也就不奇怪了。

但是接下来，中国经济结束工业化后期，进入后工业化时代的时候，股市的定位会发生全新的变化，那个时候A股会大不同。

第三，A股并不缺少好公司，不缺少研发能力和利润，缺的是完善的制度

A股的3862家公司，大部分都是不错的，很多都是细分行业的龙头企业，不少隐形世界冠军，这些企业的研发能力虽然谈不上多优秀，但是还是不错的，利润也不缺少，只要把那些滥竽充数、造假、经营连续达不到要求的公司淘汰出去（监管或者投资者用脚投票都行），剩下的自然大部分都是好公司，这样股市才能不断地翻滚向前，是太多地垃圾公司拖累了市场，但是好公司还是表现很好地，比如恒瑞医药、贵州茅台、万科、格力、美的、海天、这样的公司，A股还是有一些的。

另外还有一个结构的问题，最近几年来，上来了一大批赚钱能力很强的银行，这些垄断行业其是日子过得都还可以，让他们上市，是为了让他们有钱更快的扩张，包括前些年的地产上市公司，都是这个目的，但是资金总是有限的，支持了这些其实并不缺钱的垄断企业，那么牺牲的自然就是万千中小企业，科技企业了，其中的得失，我想大多数人都是能够明白的。

最后，A股的未来会很美好

从去年推出科创板、实行注册制，到今年新修订证券法的实施，尽管今年全世界的经济形势很一般，但毫无疑问，最近3年左右的时间是A股迅速弥补制度缺陷，接轨国际市场的关键期，也许未必会有什么行情，但是A股大概率是出于嬗变的前夜，更是投资者布局和买入的良机，大家切莫忽视这个机会。