上市公司造假，为什么不能大力处罚主观造假人？而让公司背黑锅？

上市公司造假，按照新政券法规定既惩治上市公司也惩治主观造假人，那就是大股东和高管，市场也是如此。

安然公司造假震惊朝野，对安然公司的惩治也是史无前例的，包括安然公司/投行会计师事务所/高管和创始人无一幸免，秉承了财务造假牢底坐穿倾家荡产的执法理念，安然公司CEO杰弗里·斯基林被判刑24年并罚款4500万美元；24年刑期还能或者走出监狱吗？财务欺诈策划者费斯托被判6年徒刑并罚款2380万美元；公司创始人肯尼思·莱虽因诉讼期间去世被撤销刑事指控，但仍被追讨1200万美元的罚款，就是死了罚款一样不可少。

新证券法已经在3月1日实施，媒体专家一致性认为大幅度提高了违法犯罪成本，与股市相比，可能依然只是毛毛雨，

新证券法第一百八十一条　发行人在其公告的证券发行文件中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之十以上一倍以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。

发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事前款违法行为的，没收违法所得，并处以违法所得百分之十以上一倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足二千万元的，处以二百万元以上二千万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。

看起来罚款已经大幅度提高，但执行起来未必就会大幅度提高，处以10%-1倍以下罚款，自由裁量权太大，如果仅仅处罚10%罚款，也就是相当于两年贷款利息支出，这样的处罚依然是罚酒三杯。

控股股东违法所得怎么计算，这也是一个难题，比方说持股1亿股，原始持仓成本5毛钱，上市以后股价达到10元钱，违法所得是不是就是10亿元减去5000万元，

对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。这是很低的罚款，安然公司被处罚4500万美元，相当于3亿元人民币，即使最高处罚也就是1000万元，只是三十分之一，这样也能说大幅度提高处罚，有点不可思议，1000万元对于部分高管而言就是毛毛雨，持股市值就是亿元计算，能遏制造假冲动。

重罚财务造假者，真正立法了，处罚还是偏轻的，资本市场罚的倾家荡产牢底坐穿的宗旨还是没有贯彻到位。